2022年

(资料图片仅供参考)

73家寿险公司利润榜

39家盈利，34家亏损

①寿险业“太艰难”

保费增速，净利润“两连降”

②增速高，盈利强

友邦人寿和阳光人寿“双优”

③平安寿险盈利第一

平安养老位居亏损榜第一

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2022年寿险业“两难”

净利润两连降，近半数公司亏损

1.2022年寿险公司：盈利1613亿，连续两年下降！

2022年，对于寿险业来讲可谓是“至暗时刻”，行业保费增速持续低迷，净利润也创近三年新低。

截至目前，共有73家寿险公司披露了四季度的偿报数据，今日，“13精”就带大家从利润的角度，看下寿险业2022年的经营情况。

①寿险业净利润“两连降”，21年是大型公司拖累，22年是中小险企拖累...

2022年，73家寿险公司合计盈利1613亿，较上年同期减少415亿，下降幅度约20.5%。

而且，自从2020年至今，寿险业的净利润和保费增速一样，已经连续两年下降。

不过，需要注意的一点是，2021年寿险业的净利润下降，主要是受头部险企利润下滑拖累。

但是，2022年寿险业的净利润下降，则主要是受中小公司利润大幅下滑影响。

②近半数机构亏损，小公司亏损机构最多！

这一点，从亏损机构的变化，也能看出，2022年共34家寿险公司亏损，较上年同期明显增加，占比为47%。

而且，亏损机构大多集中在中小机构。

以21年保费规模不足百亿的险企为例，相比盈利的13家机构而言，亏损机构多达24家，占绝大多数。

其中，还有一些公司已经偿付能力不达标，比如，三峡人寿、中韩人寿、北大方正、渤海人寿等。

详见《27家险企偿付能力不达标！又3家暂停互联网人身险业务，还有险企不能筹建省分...》

这主要是因为在资本市场震荡的环境下，相比头部老牌险企，中小公司更容易受影响，导致投资端收益大幅下滑，详见后文。

2.险企间分化：大公司求“稳”，中小公司“盲目”？

此外，在利率下行的背景下，由于不同规模险企的战略方针不同，也导致寿险业呈现“两极分化”之势。

分规模去看，头部险企仍保持常年盈利的优势，可保费增速却普遍偏低，且跑输市场。

反观中小险企，规模越小的机构，保费增速越高，也越容易亏损。

由此可见，面对当前的市场环境，对于头部险企而言，更希望保持优质业务的稳增长。

这可能也是为何，相比保费增速，头部险企的规模保费增速，更快的原因。

再加上，经营时间长投资的稳健性更强，盈利能力仍然出色。

但是，对于中小险企而言，即使在利率下行的背景下，为壮大公司规模，还是只能选择拼产品性价比。

然而，一旦投资端的收益不能覆盖负债端的成本，就会形成利差损，导致公司亏损加剧。

这也是为何近来监管一直强调险企要关注利差损的原因，甚至，在前两周就险企的资产负债情况展开全面调研。

详见《召集20余家寿险公司！银保监会于三地开会：调研降低责任准备金评估利率的影响？》。

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39家寿险公司盈利榜

平安反超国寿再登第一

太保、泰康、阳光、友邦“双优”

注：单位为亿元，排名按照73家公司汇总排序

1.平安再登第一，反超国寿，“老六家”盈利能力强，投资贡献大~

2022年，平安寿险实现净利润735亿，同比增长248亿，反超国寿，重回寿险公司盈利榜NO.1。

不过，比较巧的是，亏损榜的第一是平安养老，详见后文。

中国人寿(行情601628,诊股)、太保寿险、泰康人寿、新华保险(行情601336,诊股)则分列盈利榜的第二、第三、第四、第五。

①“老六家”投资收益同比下滑，但多数仍跑赢市场！

去年，身在同样的资本市场环境中，“老六家”的投资收益也有不同程度的下滑，详见上图。

因此，投资收益率的下滑，势必也是导致头部险企利润下滑的因素之一。

不过，头部险企的投资稳定性较高，投资收益率仍能跑赢行业。

这就是与中小公司相比，头部险企仍保持较高盈利的关键。

②新业务价值率再下降，多数已经不及2018年的一半~

至于，导致头部险企利润下滑的另一个原因，应该还是新业务价值率的下降。

近两年，受个代转型困扰，老六家的个代团队持续缩水，导致新单保费增长承压。

再加上，重疾险等高价值业务的销售红利不再，新业务价值率也持续下降，如上图所示。

甚至于，新华保险的新业务价值率，已经降至个位数，仅为5.5%，要知道2018年的时候，新华保险的新业务价值率还高达47%。

从头部险企的角度，也不难看出，寿险业当前面临的资产端和负债端，两端承压的艰难出处境。

2.友邦人寿、阳光人寿：规模与效益“双优”！

不过，在盈利榜中还是有一些公司，在保持盈利能力稳健的同时，实现保费正增长。

比如，太保寿险、泰康人寿、友邦人寿、阳光人寿。

①友邦人寿：连续多年规模与效益“双优”，新业务价值仍高！

近年来，作为外资公司中的最优秀代表，友邦人寿连续多年保费增速快，且盈利能力强。

2022年，友邦人寿的ROE为29%，仍旧高于平安，是盈利公司中的NO.1。

从投资收益率看，友邦人寿2022年仅实现2.65%，并未跑赢行业。反观，新业务价值率仍远高于老六家，且退保率也偏低，仅为0.92%。

由此可见，友邦人寿的稳健盈利，还是与其较高的业务品质有关。

而这背后，就得益于他的优秀代理人模式，以及该模式在新增设机构的成功复制。

②阳光保险上市第一年，阳光人寿利润和保费均增长！

此外，去年刚刚上市的阳光保险，在上市首年的业绩表现也不错。

其中，阳光人寿以62.6亿净利润，排名盈利榜第7，较上年同期上升1位，是同等规模险企中，盈利最多的。

而且，在寿险公司中，阳光人寿的ROE为17.3%，仅低于友邦人寿和平安寿险。

同时，阳光人寿的保险业务收入，还实现双位数增长，规模保费增速也有5.57%。

在去年的竞争环境中，阳光人寿能够实现规模与效益的“双增长”，属实不易！

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34家寿险公司亏损榜

平安养老亏损近40亿，皆因投资

注：单位为亿元，排名按照73家公司汇总排序

1.亏损榜NO.1：平安养老亏损近40亿，皆因投资在背锅...

如前文所说，与平安寿险位列寿险公司盈利榜第一，对应的是平安养老位列寿险公司亏损榜第一。

2022年，平安养老亏损近40亿，利润同比下降31.26亿，保费规模也有所收缩，规模保费负增长23%。

至于，导致平安养老亏损的核心因素，就是投资收益率的大幅下降。

从上图可见，2022年平安养老的投资收益率为-8%，综合投资收益率为-9.8%。

按照公司披露的信息，2022年平安寿险和平安养老之间，曾有一笔投资的关联交易。

即，平安人寿将其持仓的光信·光乾·尊享17号集合资金信托计划等金融产品份额，转让给平安养老，金额不超过143.65亿。

如果大家还记得，2021年平安踩雷华夏幸福(行情600340,诊股)一事，当时涉及的10个投资标的中，就包括此次转让的信托计划。

看到这儿，平安寿险和平安养老，分居盈利榜和亏损榜第一的背后原因，是不是就不难猜了...

2.流动性和投资端压力大，中小公司亏损加剧！

至于，其他亏损榜中的公司，大多都是因为投资收益率偏低，导致公司亏损。

以亏损榜第二的利安人寿为例，投资收益率仅为1.49%，应该是难以覆盖产品的定价成本。

其余亏损超过10亿的公司中，大多数的投资收益率也都在2%左右，全部低于寿险业平均水平。

此外，在未披露的公司中，可能还有一些公司亏损额度不低。

比如，2022年上半年亏损7亿的中融人寿...

详见《资不抵债，亏了又亏的中融人寿，母公司中天金融(行情000540,诊股)巨亏超百亿，面临退市风险！》。

这些公司的亏损背后，或许都有一个共性，就是负债端“踩尾”，资产端“踩雷”，导致公司出现巨额亏损。

所以，相比行业的利差损风险而言，一些公司的利差损影响已经显现，需要大家关注。

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