伊利瞄准第一。

(资料图片仅供参考)

文 | 华商韬略 熊剑辉

营收1232亿元！

在中国乳业的阵营里，已经没有竞争者在业绩上能比肩伊利。

【风浪越大，伊利越稳】

冲破了千亿营收大门的伊利，依然在“狂飙”。

4月27日晚，素有“奶茅”之誉的伊利，交出了一份亮眼的答卷：

2022年，伊利实现营收1232亿元，同比增长11.37%；归母净利润94.31亿，同比增长8.34%。

营收意味着规模，利润代表着增长质量。在跨入千亿级营收后，伊利保持规模与速度，又实现了高质量发展，也创下了连续30年高增长的长纪录。

国家统计局数据显示：2022年，全国规模以上乳企主营业务收入4717亿，同比增长1.1%；利润总额385亿元，同比增长1.6%。

这其中，伊利凭一己之力就拿下了1/4的占比，增速远超行业平均水平。

优秀企业的一个标志，常常是：越遭遇逆境，越能变危为机逆流而上。

疫情三年，伊利变身为业界“超跑”，与行业第二的营收差距，从100亿继续扩大到300亿；2022年的总营收，更一举超过二、三名之和，领先优势不断扩大。

有业内人士因此评价：“疫情三年，在宏观经济高度不确定的大背景下，伊利股份是唯一一家营收、净利保持稳健双增长的综合型规模乳企，扛住了前所未有的‘压力测试’，其业绩增长的韧性和抗风险性可见一斑。”

更重要的是，伊利不但能赚，而且会花。

按照同日公布的2022年度分配预案，伊利拟10派10.4元（含税），合计派发66.31亿的高额分红，分红比率超70％，分红金额创出历史新高。

这意味着，伊利自上市以来累计分红23次，分红金额达432.2亿元，并不吝惜用“真金白银”来回馈投资者。

当伊利令人惊艳的业绩和分红方案一公布，资本市场迅速给予积极回应。

4月28日，伊利股价放量上攻，大涨6.33％。

最近，中邮、招商、申万、兴业、中信建投等26家机构，也纷纷给予伊利乐观的投资评级，其中给出“买入”评级的22家，“增持”评级的4家。

从业绩、到卖方态度，再到买方的实际动作，很多人意识到：风浪越大，伊利越稳。

在聪明人遍地的二级市场上，伊利也证明了自己穿越长周期、持续可盈利的投资价值。

如果从伊利上市首日就买入持有至今，将轻松获取400倍以上的超额回报，年化收益率高达27.58%。

从长周期维度来看，面对伊利这种业务简单易懂、增长持续稳定、竞争优势明确、财务健康透明、高管富有远见的企业，买入并持有，比择时择价更重要。

【层层递进的增长飞轮】

在资本市场，再优秀的企业也会遭遇质疑。

2021年，伊利正式跨入“千亿营收俱乐部”。“市场先生”开始趋于保守地认定，乳业龙头，大概率撞上了增长“天花板”。

不能说这样的顾虑毫无道理，毕竟规模基数越大，提速增长越难。哪怕增长一个微小的百分点，都将是超越对手数个身位的大动作，付出的努力可想而知。

但事实证明，千亿只是伊利一个新的起点。

持续增长的秘诀，就藏在公司的三大“增长飞轮”里：

一是拥有“超级护城河”的液态奶；二是日益飙涨的“第二曲线”，即奶粉及奶制品业务；三是由冷饮构成的“新增长极”。

草蛇灰线，伏脉千里。号称伊利“基本盘”的液态奶，源头要从24年前说起。

1999年，29岁的潘刚，在伊利推动了一场组织架构变革，中国第一个液态奶事业部由此成立。

当时的中国，正值加入世贸、敞开国门的关口，国外乳企虎视眈眈，国内乳企则困于“北奶”不能“南运”的短板，即将面临前所未有的冲击。

但潘刚却敢于破釜沉舟、猛砸3亿，通过大规模引入利乐包装，全面改造液态奶产线，一口气将牛奶保质期从短短数天延长到6个月以上，彻底破解了牛奶储运的大难题。

此后，国人才能将开盒即饮的牛奶视为生活的日常，中国由此进入“液态奶时代”。

用产品解决了消费者的问题，市场自然有所回报，伊利的发展，就此势不可挡。

起初，伊利液态奶不过区区6000万元销售额的小盘子。但2000年就翻涨9倍，达到5亿元；此后3年，连续翻涨到12亿、24亿、46亿……

2022年，伊利液态奶已是营收849.26亿元的超级巨无霸，市占率高达33.4%，稳居细分市场第一。

这个第一，强到仅凭液态奶一项，就快要赶上行业第二的总营收，成为令人仰望的“超级护城河”。

其中，不论是大单品“伊利”，还是超级子品牌“金典”、“安慕希”，全都是细分领域的龙头品牌。

2022年，“金典”继续推出金典超滤、金典有机娟姗、金典有机A2等系列新品，全方位满足消费者的多元需求；“安慕希”更不失时机，推出了AMX果味奶昔、气泡酸奶等系列新品，并以超65%的高市占率稳居第一。

“基本盘”越稳，以奶粉、奶酪为核心“第二增长曲线”才越敢放手一搏，在千亿基础上持续创造出全新的增量。

2022年年报显示，伊利奶粉及奶制品业务实现营收262.6亿元，同比大涨62.01%。

在婴幼儿配方奶粉领域，伊利不仅市占率12.4%、增速行业第一，而且创造出一个百亿超级大单品“金领冠”。其以21年母乳营养研究为基础，5大专利配方为核心，成为中国增速最快的婴配粉品牌。

儿童奶粉“伊利QQ星”，在2022年同样实现翻倍增长。

在成人奶粉上，伊利率先切入成人奶粉“健康+功能”新蓝海赛道。报告期内，伊利以25.3%的高市占率稳居行业第一。

在奶酪业务上，伊利则依托国内、新西兰双核心奶源基地，搭建起“伊利 Pro”平台，实现了奶酪业务的快速发展。

2023年，伊利现代智慧健康谷的奶酪智造工厂，也将正式投产。随着这个中国最大的奶酪生产基地启动，伊利的奶酪业务有望跑出“加速度”。

而冷饮业务，更是被视作伊利的“新增长极”。

《2022中国冰淇淋&雪糕行业趋势报告》数据显示，伊利冷饮以19%的市场份额独占鳌头。

2022年，伊利冷饮实现营收95.67亿，同比增长33.61%。

伊利冷饮连续28年登顶行业第一。作为无敌到寂寞的“传统优势业务”，它的增长不但未现丝毫疲态，而是更进一步焕发了新的青春。

更重要的是，伊利奶粉及奶制品毛利率高达41.06%，冷饮毛利率高达38.48%，两大业务板块毛利润合计接近液态奶六成。

新老业务百花齐放，增长飞轮层层递进。

千亿伊利依然能够“大象起舞”，“三轮驱动”只是财报中看得到的表层原因，迸发出如此惊人增长力和爆发力的背后，强劲的驱动力究竟何在？

【强品质，拼创新】

2022年，当荷兰合作银行发布全球乳业20强排行榜时，世界的目光都聚焦于中国伊利所处的位置。

这一年，伊利高居全球第5，稳坐亚洲乳企的头把交椅。

同年，在凯度BrandZ最具价值全球品牌榜上，伊利的品牌价值稳居全球食品饮料品牌五强，蝉联全球乳业榜首。

而品牌的实力，是靠品质拳拳到肉“打”出来的。

鲜为人知的是，强调“伊利即品质”的伊利掌舵人潘刚，划定了内部的“三条线标准”，即：

在“国标线”基础上，要提升50%作为“企标线”；在“企标线”基础上，要再提升20%作为“内控线”。

这几乎是卷死自己的节奏。

连国际供应商在跟伊利谈合作时，都止不住感叹：“伊利的标准太严苛了。”

看不见的“三条线”背后，是伊利为保障品质设置的1000多个检测项目。也就是说，伊利的每一滴奶，都要通过1000多道“封锁线”，才能真正到达消费者手里。

好品质，自然会说话。

但潘刚深知这仍然只是基本功，并无时无刻不感受到时代的紧迫感和新变化。在竞争激烈的行业，如何做到“不竞争”？在存量有限的市场，如何制造“新增量”？

潘刚由此提出的理念是——“不创新，无未来”。

就这样，伊利创立了中国第一家乳业研究院，打造出中国第一个母乳数据库；为解决中国人乳糖不耐受这样的世界性难题，又研发出无乳糖舒化奶……

仅2022一年，伊利就推出了“金典”超滤牛奶、安慕希“AMX”长白山蓝莓酸奶、“QQ星”原生A2β-酪蛋白纯牛奶、“绮炫”系列冰淇淋等众多创新品，且新品营收占比保持在12%以上。

而这些创新，满足了更多消费者的多元化需求。

比如“金典”超滤牛奶，采用了“超滤”黑科技，真正实现了“1瓶牛奶，2倍营养”，重新定义了高端牛奶的营养标准。

安慕希“AMX”长白山蓝莓酸奶，减少了50%蔗糖、增加了35%蛋白质，让“口感”和“健康”得以兼顾，完美实现了“低糖营养”。

“绮炫”系列冰淇淋，则以100%臻选进口比利时巧克力和纯正生牛乳为原料，通过创新工艺，在生产过程中不额外添加一滴水，让吃冰淇淋像吃其他零食一样简单。

这种全方位、体系化的创新背后，是长期的研发投入和硬核科技在支撑。

截至2022年12月，伊利累计获得国内外发明专利授权694件，获得“中国专利优秀奖”8件。不但是获得“中国专利优秀奖”最多的乳品企业，在全球专利申请总数、发明申请总量上也是名列前茅。

【从“大象起舞”到“巨龙腾空”】

在创新者眼里，任何行业都没有“天花板”。

即便是有些人眼中的乳业“天花板”，也远没有到尽头。

据中商研究院《中国乳制品产业链全景图》预测，2023年，中国乳制品市场规模将突破5000亿；欧睿数据则显示，2025年，这个数字有望突破8100亿。

强劲的增长并非空穴来风，毕竟中国人均奶类消费量只有世界平均水平的1/3、发展中国家平均水平的1/2，占全国人口一半的农村居民依然很少喝牛奶。

这意味着，中国乳业依然蕴藏着巨大的成长潜力。突破千亿的伊利，仍将受益于行业的成长，并很有可能分享其中最大的一块蛋糕。

更重要的是，伊利的视野早就不限于国内，而开始着眼于全球。

2020年，潘刚在战略层面前瞻性提出了伊利的新挑战、新目标，即：

2025年挺进“全球乳业三强”，2030年实现“全球乳业第一”。

查看2023年的一季报可知，伊利手握的货币资金竟高达440亿之巨。

在现金流如此充沛的情况下，进一步展开全球化并购，既是快速达成战略目标的绝佳良机，又是稳妥扩张存量市场的最佳策略。

实际上，伊利的国际化布局早已悄然开启。

2022年，伊利海外业务收入同比增长52.2%。特别是10月，伊利子公司Westland Dairy Company Limited完成对新西兰乳品公司Canary Foods的股权收购，不但增加了乳脂、奶酪等乳制品的产能，更加速了对全球市场的渗透。

而这不过是伊利“全球织网”的冰山一角。

潘刚的心中，对伊利国际化战略早就构建起一个宏大的框架，那就是：

“通过在新西兰建设全球最大的一体化乳业生产基地，在荷兰建设伊利欧洲创新中心等一系列举措，伊利搭建了覆盖亚洲、欧洲、大洋洲和美洲的全球资源体系、全球创新体系和全球市场体系。”

这是一张包含了全球资源体系、创新体系、市场体系的大网，也是一个跨越全球的乳业“超级工程”。

而伊利织网策略，也极其周密。

比如，伊利已经为潜在的收购标的建立了一个数据库，通过跟踪其发展状况，来确定合作或收购的可能性。

而一旦时机成熟完成收购，伊利则倾向于“抓大放小”，即在战略层面实行国内外协同，战术层面实施本地化运营，以克服世界各地由于语言、文化、宗教、民族等外部因素带来的经营障碍。

通过这套方法论，伊利的国际化稳步推进，取得了相当不俗的成绩。

在新西兰，伊利拥有大洋洲乳业、威士兰乳业；在荷兰、丹麦、乌拉圭等国，伊利与当地奶源供应商建立起战略合作关系；在泰国、印尼，伊利的冷饮产品已分别占据了前三、前四位置。

目前，伊利在全球设有15个研发创新中心、75个生产基地，合作伙伴2000多家，遍及6大洲39个国家。

而伊利的“走出去”，也蕴含着“再回来”。

也就是说，伊利不仅要在海外建立研发中心、生产基地，让更先进的产品和科研成果回流国内，更好地服务中国消费者；同时，更要顺应民族品牌走向世界的历史潮流，最终提升中国乳业的全球话语权。

在潘刚看来，“伊利的未来必然是一家全球化的企业”。

这是既定的未来，也是前进的方向。对于瞄准世界第一的伊利而言，凡是过往，皆为序章。

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