2023年重磅半年度报告

(相关资料图)

铁矿

供需格局紧平衡 宏观推升盘面估值

研究员：丁祖超

投资咨询证号：Z0018259

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2023年上半年基建增速较高会支撑用钢需求，大部分用钢需求增量给到上半年，预计上半年基建增量900万吨，机械增量700万吨，其他增量在200-300万吨（带钢等）。

5月份地产新开工同比持续大幅回落，虽施工环节进度加快用钢需求会有支撑，但二季度地产用钢预计仍会大幅回落，因此上半年地产用钢需求预计回落1400万吨，上半年国内终端需求总增量超过500万吨。

钢材

供应增长需求主导钢价

市场变化静待政策驱动

研究员：戚纯怡

投资咨询证号：Z0018817

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2季度，在成材盘面触摸到4400元高位后，成材产量高位，钢厂利润亏损，下游需求恢复程度不及预期，市场情绪垮塌，叠加原料供应宽松，内外煤炭价格持续走跌，导致钢厂开启主动减产，负反馈下市期现价格共振下跌；4月底至5月中旬，成材盘面反复震荡磨底，而后在宏观环境持续走弱的情况下继续向下探底，最低达3388元，尚未触及前低，总跌幅达1000元

到了5月中下旬，钢厂在出现利润后转向复产，原料价格在底部企稳，叠加成材供应相对偏低，市场对未来的预期好转，成材价格从底部反弹，但宏观数据陆续公布，市场整体处于紧缩的状态中，下游房建数据并未好转，基建及制造业出现转弱迹象，导致钢材价格向上驱动同样不足，以至于开启宽幅震荡格局。

煤焦价格重心下移后低位震荡

低库存支持阶段反弹行情

研究员：尉俊毅

投资咨询证号：Z0018233

上半年双焦价格大幅下跌，主要在于一方面供给端，保供稳价大背景下，我国产地焦煤煤矿开工高位，尤其炼焦煤主产区山西，且焦煤/动力煤比值高位，跨界煤种重新回流焦煤，焦煤产地供给无忧；进口煤政策支持，澳煤再回中国，进口利润调节进口量，低硫主焦等优质煤种依旧备受国内青睐，蒙煤在政策加持下，虽改变贸易结算方式但进口数量翻倍，俄煤在地缘政治影响下煤炭出口贸易流改变，目前我国进口炼焦煤形成蒙澳俄三足鼎立格局，数量质量占比均有向好发展，综合看，炼焦煤供给无忧且边际仍有增量预期。

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